機械行業：基建擴張計劃對行業的影響

   對工程機械行業有大約18%左右的頂托作用，可對沖房地產和實體經濟下滑。本次經濟刺激計劃規模之大超出我們預期，十大措施中對工程機械行業較大作用的主要在于鐵路、交通、水利等基礎設施建設和災后重建、廉租房建設等方面，總體帶動工程機械銷售額440億，比08年國內銷售額約增長18%。但09年實體經濟和房地產業可能有較大幅度下滑，出口也可能出現下滑，因此我們認為，09年工程機械銷售總體上可能比08年略有上升。
   水利也是工程機械使用大戶，但我們認為水電資源受自然條件限制，我國大型的水電資源如錦屏、響家壩、洛溪度等已經基本勘測、規劃完畢，幾乎所有可開發項目都正在按部就班開發，而且水電建設涉及到環保、移民等多種社會因素，并非因經濟刺激方案就能夠立刻開工。因此我們認為未來兩年水電開發仍在大規模進行，但都屬于按計劃進行，計劃外增量比較小；港口建設也是工程機械大量使用的項目，但是從02年開始的世界航運高潮已經刺激了大量的港口建設項目上馬，目前已經顯得產能過剩，在全球經濟和貿易衰退的大背景下，再大規模新建、擴建港口顯得不太合適。而內河港口規模太小，產生的效應也很小。
   總體上看，經濟刺激計劃對工程機械有部分拉動作用，幅度大約為18%，但房地產和實體經濟需求下滑的風險也不可忽視。